3 acțiuni de la BVB pentru care investitorii așteaptă revenirea

Astăzi vorbim despre 3 acțiuni de la BVB care, în diverse perioade, au fost între vedetele bursei de la noi, apoi au intrat într-un con de umbră, iar investitorii urmăresc anul acesta să vadă dacă rezultatele operaționale și financiare vor consemna reintrarea pe un trend favorabil. Cu aceeași mențiune, anume că cele 3 prezentări nu trebuie interpretate drept recomandări de a cumpăra sau de a vinde acele acțiuni, să trecem la treabă:

Teraplast Bistrița (TRP)

Cel mai mare procesator de polimeri din Estul Europei are 4 divizii principale – instalații PVC, granule PVC, ferestre & uși, respectiv ambalaje biodegradabile. De curând a inaugurat și o fabrică de folii stretch. De asemenea, grupul caută să se poziționeze cât mai bine pentru oportunitățile anilor viitori, una dintre direcții fiind participarea la reconstrucția Ucrainei, după încheierea conflictului din regiune.

Argumente legate de acțiunea TRP:

Pro:

  • după doi ani cu profitabilitate redusă, de exemplu anul trecut probabil a realizat un rezultat net de sub 5 milioane RON, începând cu 2024, grupul Teraplast ar trebui să afișeze o îmbunătățire a marjelor per total. După ce a depășit șocul costurilor pe materii prime în 2022, iar apoi al reducerii unor prețuri la produsele finale în 2023, profitul net al Teraplast de anul acesta ar putea fi de ordinul zecilor de milioane de RON; în acest sens, putem aștepta bugetul grupului, care va fi comunicat în perioada următoare
  • licitațiile pentru lucrările mari de tip apă-canal prin PNRR au început să se dezmorțească în a doua jumătate a anului 2023 la nivelul întregii economii. Așadar, este de așteptat ca și Teraplast să beneficieze de un trend bun pe divizia de instalații, țevi PVC, tubulatură, care generează cele mai mari profituri din total.
  • grupul a achiziționat recent o companie similară din Republica Moldova, ceea ce îi permite extinderea prezenței în piața vecină. Iar zilele trecute a anunțat achiziționarea unui grup de profil din Austria.
  • pe un termen mai lung, există argumentul participării companiilor românești la reconstrucția Ucrainei. Deși la acest moment nu știm momentul, nu știm nici modul de participare (contractări sau subcontractări) și nici anvergura viitoare, există investitori care se poziționează pe următorii câțiva ani pentru acest scenariu.

Contra:

  • trimestrul IV din 2023, cel mai probabil a fost cu o ușoară pierdere netă, de regulă aceasta fiind sezonalitatea observată și în alți ani. O mare parte dintre investitori încă așteaptă confirmarea îmbunătățirii rezultatelor totale, așa încât să își poată proiecta un 2024 semnificativ mai bun
  • divizia de ambalaje biodegradabile crește mai lent decât se estima inițial, iar divizia de ferestre-uși încă nu poate fi vizibil eficientizată. Aceste două elemente afectează rezultatele globale, îngreunând reluarea unui trend puternic de creștere.
  • chiar și în condițiile unui profit net de câteva ori mai mare în 2024, compania rămâne relativ scumpă dacă ne uităm la capitalizarea de circa 1.2 miliarde de RON. Cu alte cuvinte, va fi necesară o creștere mult mai amplă a rezultatelor nete, eventual pe mai multe trimestre sau semestre pentru ca acțiunea să revină în zona atractivității pentru investitorii care se ghidează după aceste criterii.

Citește și 5 acțiuni de urmărit la BVB în 2024

Bittnet Group (BNET)

Grupul de tehnologie a fost focusat până în 2023 pe a achiziționa alte companii complementare, pentru a deveni un jucator cât mai relevant pe mai multe axe din industria de IT. După ce a ajuns la o cifră de afaceri consolidată de peste 350 de milioane de RON, în ultimele 9 – 12 luni grupul a devenit mai focusat pe partea de profitabilitate. Au comunicat faptul că vor crește mai lent decât în trecut, însă mai profitabil.

Privind acțiunea BNET în termeni de ‘pro’ și ‘contra’, avem următoarele:

Pro:

  • efectele integrării noilor companii achiziționate în ultimii 1-2 ani sunt mai degrabă în urmă. După ce rezultatele financiare au suferit ajustări în anii recenți, de acum înainte mai degrabă ar trebui să vedem o imagine limpezită a marjelor de profit, managementul țintind să le reașeze aproape de media industriilor din care companiile fac parte.
  • după un trimestru al treilea cu profit net, cel mai probabil și trimestrul 4 din 2023 se anunță cu rezultat pozitiv, lucru așteptat odată cu rezultatele preliminare din luna februarie. Investitorii vor urmări dacă acest trend de profit net se va îmbunătăți în 2024
  • reprezentanții Bittnet au declarat că următoarele achiziții, dacă vor apărea oportunități, vor fi mai mult adăugări marginale la ceea ce există deja, altfel spus riscul diluării acționarilor actuali se diminuează. Un exemplu recent a fost achiziția companiei de software Kepler, care a reprezentat doar câteva procente în poza de ansamblu.
  • grupul Bittnet stă pe mai multe picioare, atunci când unele segmente de business sunt afectate, cum a fost divizia de educație în 2023. Faptul că cifra de afaceri poate crește per total grup inclusiv în perioade mai tulburi arată o reziliență de ansamblu.

Contra:

  • memoria recentă a pieței a reținut mai degrabă faptul că rezultatul net al grupului a oscilat între pierderi nete de câteva milioane RON și profituri nete de câteva milioane de RON anual. Cel mai mare profit net consolidat a fost în 2021, anume 14.4 milioane de RON. Până când piața nu recapătă imaginea traiectoriei rezultatelor pozitive, probabil acțiunea va oscila în jurul nivelurilor actuale.
  • la o capitalizare de piață de 175 de milioane de RON, randamentul pe termen mediu-lung ar putea fi afectat de noi atrageri de bani de la acționari, prin majorări de capital semnificative, cu cash. Până când investitorii nu se conving din nou că creșterea de profituri redevine mai mare decât aceste eventuale majorări, este posibil ca acțiunea BNET să întârzie în a avea o reacție pozitivă.
  • valoarea de piață < valoare “holding”: dacă privim grupul Bittnet similar unui holding cu mai multe dețineri, de multe ori se întâmplă pe burse ca investitorii să subevalueze o acțiune față de cât ar valora prin însumarea părților deținute. Iar acest decalaj se poate menține pe o perioadă lungă de timp.

 

Medlife (M)

Liderul pieței de servicii medicale private din România, listat la BVB și având o capitalizare de 2.1 miliarde de RON, a continuat creșterea cifrei de afaceri cu +25% pe primele nouă luni din 2023 până la 1.64 miliarde de RON, însă la capitolul rezultat net a avut un recul important. Creșterea costurilor operaționale, în special cu salariile, precum și amortizările și costurile de integrare a celor mai recente achiziții au afectat profitul care a fost de numai 3.8 milioane de RON în aceeași perioadă.

Referitor la acțiunea M, putem sumariza următoarele:

Pro:

  • anul 2024 poate fi anul revenirii profiturilor, presupunând aici că efectele achizițiilor deja s-au manifestat în contabilitate. Deși cheltuielile operaționale au pus presiune pe marjele operaționale, profitul consolidat al Medlife se va putea măsura din nou în zeci de milioane de RON, pe fondul continuării creșterii organice a grupului.
  • trendul general al serviciilor medicale private de sănătate este ascendent pe termen mediu
  • dacă pe primele 6 luni din 2024 rezultatele financiare chiar vor confirma îmbunătățirile așteptate, acest lucru poate genera o reacție pe termen mediu a prețului acțiunii M.

Contra:

  • dacă extindem orizontul către următorii ani, este posibil ca după această revenire a profitabilității în 2024, rezultatele nete să nu țină pasul cu creșterea cifrei de afaceri. Altfel spus, presiunea costurilor operaționale să continue să erodeze din marje pe termen mediu, fapt care ar frâna și evoluția acțiunii M
  • dată fiind capitalizarea de piață, probabil doar la profituri nete anuale de > 50 milioane de RON am putea vorbi de reajungerea unor indicatori de evaluare în zonele dorite de investitorii de pe bursă. Așadar nivelul de așteptare al pieței față de grupul M s-ar putea dovedi, deocamdată, a fi nerealist.

 

Cristi Tudorescu

Cristi este investitor cu experiență de 20 de ani pe piața de capital, atât cea locală cât și cea internațională, specializat în analiza fundamentală și evaluarea companiilor.

 

 

Deschide cel mai avantajos cont și începe să tranzacționezi:

Denumire Cont minim (echiv eur) Comision acțiuni Fracțiuni acțiuni Produse oferite Modalitate de aplicare
SAXO Bank € 0 Între 0.1% și 0.28% NU Acțiuni, Obligațiuni, Fonduri, ETF-uri, CFD-uri, Crypto, Forex, Opțiuni, Futures Aplică online!
Investimental € 0 0.37% + 1.45 ron NU Acțiuni, ETF-uri, Obligațiuni, Titluri de stat, Produse Structurate Aplică online!
BT Capital Partners € 0 Între 0.4% și 0.8% NU Acțiuni, Obligațiuni, ETF-uri Aplică online!
XTB € 0 0% DA Acțiuni, ETF, CFD, Crypto, Forex, Opțiuni, Futures Aplica online!
eToro $50 0% DA Acțiuni, ETF-uri, Crypto, Forex Aplică online!
GOLDRING € 1,000 0.35% dacă aplici prin Bankata NU Acțiuni, Obligațiuni, Fonduri, ETF-uri, Futures, CFD-uri Aplica online!

Abonează-te la newsletter-ul bankata.ro pentru recomandări săptămânale despre buget și finanțe personale. Fără reclame și fără sfaturi inutile. Doar informații financiare de calitate!

Bankata.ro nu oferă servicii de consultanță în ceea ce privește produsele financiare. Scopul nostru este să te ajutăm să compari și să găsești produsul potrivit pentru tine.

Bankata.ro este gratis pentru toți utilizatorii și ne străduim zilnic să îți oferim informații personalizate și de calitate. În cazul în care unul dintre produsele afișate pe site-ul nostru se potrivește nevoilor tale, noi primim un comision de la instituția financiară, fără nici un cost suplimentar pentru tine. Recomandările noastre sunt tot timpul obiective și independente de parteneriatele pe care le avem.